出品 丨 搜狐汽车·汽车咖啡馆

作家 丨 胡耀丹

2月28日，奇瑞汽车股份有限公司向港交所提交上市请求书，中金、华泰及广发为联席保荐东谈主。

奇瑞是一家国内著明自主车企。数据显现，2024年前三季度，奇瑞汽车全球销量越过154万辆，在中国自主品牌乘用车公司中排行第二。2004年，奇瑞汽车初度建议上市打算，后因各式原因，上市打算屡次暂停。20年后，其又终于迈上了上市路。

招股书显现，2022年、2023年、2023年前三季度、2024年前三季度，奇瑞收入分散达926.18亿元、1632.05亿元、1086.47、1821.54亿元；已毕净利润分散为58.06亿元、104.44亿元、71.37亿元、113.12亿元；净利润率分散为6.3%、6.4%、6.6%、6.2%。

奇瑞本次并未露馅拟刊行股份数目和募资金额，但据彭博社等媒体报谈，其有望通过在港IPO筹集10亿好意思元资金。

招股书显现，其打算将召募资金用于研发不同车型和版块的乘用车以进一步扩各人具组合、研发下一代汽车及先进工夫以提高中枢工夫智商、拓展国际市集及推广全球化策略、提高分娩身手以及用于营运资金补充。

实质上，多品牌、全球化的布局策略，也恰是奇瑞汽车最为凸起的上风所在。

奇瑞在招股书中指出，其酌量事迹取决于能否推出新车型及调换家具组合的智商，以感奋市集趋势及不休变化的用户品尝及偏好。奇瑞主景色有奇瑞、捷途、星途、iCAR及智界五大汽车品牌，攻入不同细分市集后，五大品牌取得了一定成绩。

奇瑞示意，其将陆续推出五大品牌的新车型及新版块。打算是在已毕多品牌策略的同期，进一步向中高端及豪华市集渗入。

全球化布局方面，招股书显现，其自2003年起连结22年位居中国自主品牌乘用车公司出口量第一。2022年、2023年、2024年前三季度，奇瑞向其他国度及地区销售产生的收入分散为330.65亿元、794.81亿元、801.48亿，分散占同期总收入的35.7%、48.7%、44.0%。

招股书显现，在奇瑞的策略中，除了有对家具、品牌、工夫研发、全球化的形容，还说起要连接加强乘用车的电动化及智能化。

电动化、智能化是汽车发展的改日，这已成为行业共鸣，亦然奇瑞当今最有后劲的发展旅途。2023年、2024年，奇瑞控股集团董事长尹同跃在不同场面分散喊出“新能源不客气”“智能化不客气”的“军令状”。面向改日，奇瑞的工夫将决定“两化”的程度。

01 手抓419亿元现款 净利增长58.50%

在往时几年，奇瑞汽车展现出强劲的增长势头。2022年和2023年，公司收入分散达926.18亿元及1632.05亿元 ，净利润分散为58.06亿元及104.44亿元。2024年前三季度，营收进一步提高至1821.54亿元，同比增长67.7%；净利润达113.12亿元，同比增长58.5%。

在毛利率方面，奇瑞乘用车家具出现下滑趋势。2024年前三季度，其乘用车毛利率为14.7%，2023年同期则为16%。奇瑞在招股书中示意，这主要有两个原因，一是2024年更专注于推广新能源汽车（其毛利率时常低于燃油车），令家具组合发生变化；二是国际市集竞争加重。

不外，奇瑞的汽车组件及零部件业务赢利智商得到提高。招股书显现，2024年前三季度，其汽车组件及零部件业务占比上涨至6%，同期，其毛利率也上涨至20.4%，2023年同期为18.7%。招股书称这主要由于其业务膨胀，增强了限度经济效应。

除了基础的财务数据信息，现款流决定一家企业手中的牌面有多大。

招股书显现，奇瑞的现款流情况较为端庄。其2022年、2023年、2024年前三季度的现款及现款等价物均向内流入。其酌量行径产生的现款流量净额更是逐年加多。结果2024年第三季度末，奇瑞手抓现款419.38亿元。

在应收账款、应酬账款方面，奇瑞的财务数据虽有波动，但仍在合理规模内。

招股书显现，其生意应收款项在2022年、2023年、2024年前三季度分散为95.21亿元、112.68亿元、178.62亿元，其增长主淌若由于家具销售的增长。

这与供应链金融关系。招股书指出，乘用车销售一般通过预收款神志结算，但关于经久大齐购货且还款记载难懂的客户，可提供时常介于30至180日的信贷期。数据显现，2024年前三季度，奇瑞的销售渠谈中经销商占比为86%。

与此同期，其生意应酬款项及应酬单子2022年、2023年、2024年前三季度分散为517.08亿元、744.08亿元、898.03亿元，这主淌若由于跟着销售增长，向供应商的采购量也随之加多。

营收限度的增长会带来应收账款、应酬账款限度的增长，占比在一定规模内即较为雄厚。数据显现，2022年、2023年、2024年前三季度，奇瑞生意应收款项占营收的比例分散为10.28%、6.90%、9.81%；生意应酬款项及应酬单子占营收的比例分散为55.83%、45.59%、49.30%，总体呈现雄厚趋势。

此外，在“四费”（研发用度、销售用度、管制用度、财务用度）方面，奇瑞戒指得较为合理。

“四费”中，研发开支是大头。奇瑞在2022年、2023年及2024年前三季度的研发参加分散达到了36.46亿元、66.64亿元和65.53亿元，占营收的比例均戒指在3.5%-4.5%傍边。在每一时刻段内，其他用度占营收的比例也出入不大，举座雄厚。

02 品牌布局：多面出击

逐步增长的营收，救助了奇瑞财务数据向好发展。营收源泉于销量，奇瑞集团发布的销量数据显现，2024年奇瑞集团全年销售汽车260.39万辆，同比增长38.4%。

销量增长，多品牌是窍门。

汽车行业的多品牌策略发源于20世纪初，中枢成见是通过各别化品牌遮蔽不同细分市集。通用汽车是这一策略的早期本质者，其通过收购别克、奥兹莫比尔、凯迪拉克等品牌，酿成了遮蔽经济型、豪华型等不同定位的品牌矩阵。福特汽车、全球汽车也有近似的操作。

当今，奇瑞旗下有奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌。这五大品牌在价值理念上跨越了放心、进步、把握、引颈、刺激五个纬度，在价钱带上又跨越了全球、中高端、高端三个档次，对多个细分市集进行了较为全面的遮蔽。

在这五个品牌中，捷途、智界或是当今奇瑞汽车旗下发达较为凸起的两个品牌。

其中，捷途是奇瑞汽车的“标兵”，自2018年首款车型推出至2024年1月，快速达成了100万销量的里程碑。2024年前三季度，捷途品牌汽车销量打破35万辆，较2023年同期增长106.0%。

捷途的告捷也反馈了其团队对家具的真切瞻念察智商。

“到当今为止咱们永久对峙的是“旅行+”的策略定位，7座SUV的出生，它也不是一个有时，它亦然投合扫数这个词集团公司对捷途这个品类、这个品牌“旅行+”的策略定位而来的”2024年11月，捷途品牌事迹部 营销中心推广副总司理刘永在摄取搜狐汽车专访时示意，那时团队以为，出门旅游、多孩家庭、三胎政策，齐带来了“旅行+”的风口。

智界品牌则是华为“四界”之一，自出生之日起就备受堤防。该品牌面向追求智能化、高性能与改变性的用户群体，是奇瑞集团通达配合的经典案例。当今，智界已推出两款车型，包括轿车S7、轿跑SUV R7。

其中，S7在发布初期曾遇寄托窘境，后该车型进行了二次上市，短期内销量已毕回升。伴跟着R7纯电版和增程版的推出，该品牌得以已毕快速上量。弗若斯特沙利文的良友显现，R7于2025年1月在中国市集纯电中大型SUV销量中排行第一。数据显现，该车全系1月寄托11418台，上市4月累计寄托超4万台。

除了两大品牌除外，奇瑞集团其他三大品牌均有脾气定位。其中，奇瑞品牌是主品牌，也奠定了奇瑞集团的基础。奇瑞是中国最早打破百万辆销量的自主乘用车品牌。当今，其已累计销售越过1000万辆奇瑞品牌汽车。

星途是奇瑞旗下的一块高端“西席田”。招股书显现，2024年前三季度，星途品牌销量越过9万辆，同比增长30.8%，同期出口量越过33000辆，把柄弗若斯特沙利文的良友，在中国自主高端品牌中排行第一。

iCAR则面向Z世代用户，是奇瑞的一个个性化品牌。2024年前三季度，iCAR品牌汽车的销量打破4万辆，在中国自主品牌A级纯电SUV销量中排行第三。

招股书显现，2025年，奇瑞打算推出60多款全新乘用车型及版块，涵盖轿车和SUV，并提供燃油车、插电式羼杂能源汽车、增程式电动汽车和纯电动汽车版块。

03 驶向国际：研产销一体

多品牌布局是奇瑞的品牌、家具策略，而全球化布局是奇瑞的市集策略。

当今，奇瑞在国际的销量也曾成为紧要的构成部分。数据显现，2024年，奇瑞汽车出口销量为114.46万辆，占总销量的比例约为44%。

同期，奇瑞也连结22年位居中国品牌乘用车出口第一。奇瑞自成立以来，已在全球100多个国度和地区销售越过1300万辆乘用车。

这一成绩背后，不仅仅汽车销售的知识，而是跨越扫数这个词研发、分娩制造和汽车销售的生意经。

家具出海，发轫要处分的问题是文化壁垒，也即是进行原土化的安妥。奇瑞发轫在研发策略上因地制宜，其已在德国、西班牙、巴西、墨西哥及马来西亚成就五个国际研发中心，分散针对欧洲、南好意思、北好意思及东南亚市集开展研发职责，具备将土产货化设备与首创性参议相蚁集的研发智商。

在分娩制造上，奇瑞也通过径直投资或与当地配结伴伴配合的神志，在全球各地竖立工程扩大产能，这包括亚洲、欧洲、非洲及南好意思洲等国际市集。在汽车销售上，奇瑞也延续了原土化配合的作风，结果2024年9月30日，其在亚洲（不包括中国）、欧洲、非洲、大洋洲及好意思洲领有2541家国际经销网点。

从扫数这个词出海策略上来看，奇瑞的策略也相比进修。其示意，在过往记载时间，业务及销售从头兴市集拓展至主要乘用车市集。其中，全球主要乘用车市集主要指的是欧洲和好意思国。也即是说，其逃避了竞争强烈的国度市集，一样构陷的销量、家具储备，遴荐“农村”包围“城市”的谈路。

现时全球乘用车市集存在区域发展顽抗衡的景色。招股书显现，估量2024年至2030年，中国（不含出口）、北好意思及欧洲等进修市集的乘用车市集增速相对邋遢，分散为1.2%、2.5%及2.2%。而南好意思、中东和北非以及亚洲（不含中国）等新兴市集在2024年至2030年的复合年增长率相对较高，分散为8.6%、21.2%及2.7%。

这对在新兴市集已有永久布局的奇瑞而言，无疑好像带来更多增量。

同期，其在家具策略上，也充分投合了国际市集的偏好。

数据显现，中国自主品牌出口的乘用车中，燃油车的占比仍然遥遥发轫于新能源汽车。而在奇瑞集团的家具、销量中，燃油车的比例亦然不低。招股书显现2024年，乘用车家具中，奇瑞来自燃油车的收入占比高达94.8%。

奇瑞在招股书中指出，来自燃油车的收入从结果2022年的702.58亿元，增长至结果2023年的1433.16亿元，增幅达104.0%。这一增长成绩于多个成分：在国表里市集引入燃油车新车型及版块，积极拓展国际乘用车市集，以及连接开展营销行径等。

估量改日，奇瑞全球化策略将在四个方面连接发力。

一是进一步扩大全球销售及工作网罗，包括进犯右舵车型市集及欧洲市集，并积极探索北好意思、日本及韩国等高门槛市集；二是加强在欧洲、北好意思等工夫先进地区的研发智商，提高家具竞争力；三是陆续在全球规模内寻找合适的地区竖立分娩基地，扩大全球化分娩智商，强化供应链原土化和抗风险智商；四是摄取生动的销售策略及设备合乎当地客户需求的家具。

04 工夫攻坚：新能源+智能化

举座来看，奇瑞之是以好像交出一份端庄的财务报表，离不开燃油车、多品牌、全球化。可是，估量改日，新能源化与智能化是避不开的话题，也将是奇瑞上市后必须攻坚的地方。

从全行业的角度来看，真实扫数自主车企齐在加快向智能化、新能源化的地方攻坚克难，只不外自研或配合，神志各有不同。比如，祥瑞倾向于自研，将在2025年内推出L3级自动驾驶系统；长城虽自研不顺，但通过牵手智驾初创公司元帅启行来弥补短板；比亚迪推出天使之眼决策，标配旗下大部分车型。

2023年、2024年，奇瑞控股集团董事长尹同跃喊出的两个“不客气”，亦然奇瑞向着“两化”进犯的高歌。

新能源化方面，奇瑞通过对iCAR品牌、智界品牌的布局，以及对混动工夫的引入取得了一些成绩。比如其2024年新能源汽车全年累计58.36万辆，同比增长高达232.7%。

可是，放在扫数这个词集团的销量中，其新能源汽车占比仍显不及。数据显现，按收入分类，2023年奇瑞新能源汽车收入占比仅占乘用车的5.2%。天然，这背后的深档次原因与奇瑞燃油车业务的迅猛增长分不开关系。

智能化方面，奇瑞天然也曾打造出了一套L2级、L2+级智能驾驶处分决策，但在智驾行业内热议的端到端架构、车位到车位功能等方面尚无信息露馅。

招股书显现，奇瑞主要工夫有四项，分散是能源总成系统鲲鹏能源、汽车设备平台火星架构、智能座舱系统雄狮智舱、智能驾驶处分决策大卓智驾。总的来看，“自研分数”较高，打造了新能源化、智能化的框架。

在研发东谈主才方面，奇瑞汽车总职工约5万东谈主，散播在国内7个主要城市和全球8大研发中心，领有研发工程师和科学家13000多名。研发参加方面，2022年到2024年前三季度，该参加由41.28亿元增长至71.70亿元，奇瑞示意，研发打算聚焦设备新汽车及新工夫，并提高现存家具和工作的质地及中枢工夫。

总体来看，奇瑞的业务、事迹均较为端庄，新工夫、家具也在计较之中。在“圆梦”除外开云网页版 (中国)官方在线登录，这次赴港上市能为其拿下更多资金储备，并匡助其得回国际老本的救助。在自主崛起的配景下，奇瑞等车企正在迎来多重策略契机。