一度被" AI 吞吃 SaaS "的叙事压制，软件板块正在迎来一轮价值重估：AI Agent 带来的 Token 爆发，把软件的价值重点从"功能呈现"推向"过程编排、数据与权限处罚"，基础尺度与平台型软件可能当先联贯增量。

产业端的最新催化来自 OpenClaw 的出圈。据汇丰前海，AI Agent Token 调用量最高可达聊天的 15 倍，OpenRouter 平台周度 Token 调用量在 3 月 2 日当周升至 14.8 万亿，两个月内增长约 160%，AI 应用变现与算力破钞弧线同期被抬升。

对 A 股而言，汇丰前海证券以为苍劲的Token 调用量增长将晋升 AI 软件基础尺度与 IDC 的需求，中国模子凭借更高性价比正握续晋升大师 Token 份额。

AI Agent 从"聊天"到"实行"：放大 Token 破钞

汇丰前海证券以为，跟着基础模子在坐蓐力任务上的智商晋升，AI Agent 正成为"首个爆款 AI 应用"。OpenClaw 是代表性案例，可自动完成软件装配、剧本实行、文献组织和网页监控等任务。

热度与使用量同步上行。汇丰前海证券泄露，OpenClaw 自 2025 年 11 月发布以来，GitHub 星标数打破 29.9 万，跳跃 Linux 和 React 等着名开源花样。

更要道的是破钞结构篡改：凭证 Anthropic 数据，AI Agent Token 破钞量最高可达聊天交互的 15 倍，使 Token 成为臆测 AI 应用浸透的"硬所在"。

OpenRouter 的数据强化了这一趋势。汇丰前海证券指出，在个东说念主用户与企业积极部署 OpenClaw 等多智能体系统鼓励下，OpenRouter 平台周度 Token 调用量自 2026 年头快速增长，并在 3 月 2 日当周达到 14.8 万亿。

中国模子抢份额：老本上风放大基础尺度与 IDC 弹性

汇丰前海证券指出，自 2026 年 2 月以来，智谱 GLM5、Minimax M2.5、月之暗面 Kimi K2.5 等中国模子凭借性能与老本效益上风，握续霸占好意思国大模子的 Token 份额。

凭证 OpenRouter 数据，2 月 9 日当周，OpenRouter 上名次前 9 款模子中，中国模子的 Token 周调用量占比初次跳跃好意思国模子。

价钱体系也在鼓励浸透。汇丰前海证券整理的主流 AI 编程干事订阅套餐高傲，在同样用量竣事下，中国厂商的按月订阅订价约为国外厂商的 20% 至 30%，老本恶果成为鼓励 Token 迁徙的报复变量。

汇丰前海证券判断，Token 调用量苍劲增长将晋升 AI 软件基础尺度需求，超和会基础尺度（HCI）与软件界说存储（SDS）可能迎来结构性契机；同期，AI Agent 普及带来的计较需求增长，有望鼓励国内 IDC 供应商订单增长。

OpenClaw 出圈：Agent 不是替代软件，而是隐敝其上的"调用层"

申万宏源究诘指出，OpenClaw 被定位为个东说念主 AI 助手，可接入 WhatsApp、Telegram、飞书等多种疏通渠说念，并通过土产货 Gateway 颐养管应许话、器具、事件和手段，体现出 Agent 正走向"可实行"的居品形态。

从架构看，OpenClaw 通过土产货 WebSocket Gateway 进行认证、编排、配置经管与日记处理，应用和拓荒以节点样貌接入并向 Agent 泄露号召实行、音书收发和拓荒智商。

申万宏源判断，Agent 不是脱离软件的新物种，而是建立在既有软件、数据与权限结构之上的"智能调用层"与"任务编排层"，中枢价值在于晋升自动化与过程经管恶果。

据申万宏源究诘，软件板块此前承压主要源于 AI 重写估值框架而非基本面恶化。年头投资者回顾通用大模子与通用 Agent 绕开传统 SaaS 界面，径直侵蚀功能价值与用户黏性，甚而酿成" SaaS 末日"的顶点叙事。

边缘变化在于，企业级 Agent 落地并非"接入模子即可奏效"，而是要深度接入企业数据与权限规章，树立安全防备，并作念到可不雅测、可评估、可审计。

软件公司并莫得被迫挨打，反而在哄骗我方原有的过程进口和数据壁垒，快速把 Agent 居品化。ServiceNow 明确强调其 AI Agents 是内置的，其将 AI agent、data、workflow 放在单一平台上，颐养第三方 Agent。

软件板块面前更像是心扉底部之后的缔造初期：悲不雅叙事莫得完好意思隐匿，但仍是不再无分袂抛售开云体育(中国)官方网站，市集驱动评估谁受到的冲击最小甚而谁能在 AI 化的波浪中受益。